中国企业赴美上市潮从2017年一直延续到2018年，据绿专资本统计截至今年前三季度已有23家中国企业在美国上市，成为8年来中国企业最多的一年。

　　值得注意的，这23家公司当中，大多企业都是亏损状态下上市，诸如爱奇艺、B站、虎牙、拼多多、蔚来汽车、流利说、优信……

　　爱奇艺，三年亏损近百亿元，2015年、2016年和2017年分别亏损：25.75亿、30.74亿和37.36亿。

　　B站，三年亏损13亿元，2015年、2016年和2017年分别亏损：3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元。

　　虎牙，两年亏损7亿元，2016年、2017年分别亏损6.26亿元、0.81亿元。

　　拼多多，三年亏损13亿元，2016年、2017年和2018年第一季度分别亏损：2.92亿元、5.25亿元12.17亿元。

　　蔚来汽车，三年亏损百亿元，2016年、2017年和截至2018年上半年分别亏损：25.733亿元人民币、50.212亿元人民币和33.255亿元人民币。

　　流利说，亏损1.88亿元，2016年、2017年和2018年上半年分别亏损：8920万元，、2.428亿元、1.823亿元。

　　优信，一年最多亏损27亿元，2017年、2016年和2018年第一季度别为亏损：27.48亿元、13.92亿元和8.394亿元。

　　熟悉A股的小伙伴应该清楚，按照国内财务指标：最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元;最近3个会计年度经营性活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

　　所以这些企业若在国内上市根本没戏!

　　但为何美国资本市场可以接纳这些企业?这就要说到两个市场的发行制度：核准制、注册制。

　　据绿专资本查阅资料显示，在2000年以前，A股一直是审批制，审批制下，企业的选择和推荐，由地方和主管政府机构根据额度决定的，企业发行证券的规模，按计划来确定，发行审核直接由证监会审批通过。简而言之，企业能否上市主要看监管部门，以及当前国内外市场情况。

　　到2000年以后，实行核准制，核准制发行证券不仅要以真实状况的充分公开为条件，且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司经证券管理机关批准后方可取得发行资格，目的主要在于禁止质量差的公司进入市场。

　　注册制须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报，证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查，不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断，发行公司证券的良莠留给市场来决定，它的特点是，不在意昨天，更关心明天，因此对上市企业没有设置严格的财务要求，只要发行人提交相应的资料合格就可以准许企业上市。

　　美国实行注册制，上市成本低、效率高，正常6-9个月即可完成上市。相比之下，核准制既要对发行人进行注册制所要求的形式审查外，还要关注公司法人治理结构、发展前景、竞争力等方面信息，一套流程走下来，短则1年，长则3年以上才能上市。而美国要求发行人依法、全面、真实地公开企业信息，让投资者是在完全了解企业实际运营情况自行判断，完全市场化，考验的是企业与投资者之间的博弈。